隨著中國綠色債券市場(chǎng)邁入“提質(zhì)增效”新階段，防范“漂綠”需構(gòu)建“標(biāo)準(zhǔn)+技術(shù)+數(shù)據(jù)”的立體化風(fēng)控網(wǎng)絡(luò)。投資者應(yīng)善用驗(yàn)證工具，監(jiān)管部門需強(qiáng)化存續(xù)期信息披露要求，共同推動(dòng)綠色金融從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先”。唯有建立透明、可信的市場(chǎng)環(huán)境，才能讓綠色債券真正成為“雙碳”目標(biāo)的加速器。

近年來，全球綠色債券市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模突破5000億美元，中國境內(nèi)綠色債券發(fā)行量同比增速達(dá)35%。然而，隨著市場(chǎng)熱度攀升，“漂綠”（Greenwashing）風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)——部分發(fā)行主體通過夸大環(huán)保效益、模糊資金用途等手段包裝非綠色項(xiàng)目，損害投資者信心與市場(chǎng)健康發(fā)展。如何在綠色金融浪潮中精準(zhǔn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)？本文結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)與本土實(shí)踐，探討科學(xué)化的驗(yàn)證路徑。

一、何為“漂綠”？三大風(fēng)險(xiǎn)特征需警惕

“漂綠”指企業(yè)或機(jī)構(gòu)通過誤導(dǎo)性宣傳，將非綠色項(xiàng)目包裝為環(huán)境友好型項(xiàng)目的行為。在綠色債券領(lǐng)域，主要表現(xiàn)為以下特征：

1.資金用途不透明：募集說明書未明確披露資金分配比例，或?qū)①Y金挪用至高碳領(lǐng)域；

2.環(huán)境效益虛標(biāo)：項(xiàng)目減排量、能耗指標(biāo)缺乏第三方認(rèn)證，數(shù)據(jù)測(cè)算方法不合規(guī)；

3.后續(xù)管理缺失：未建立專項(xiàng)賬戶追蹤資金流向，缺乏定期環(huán)境效益報(bào)告。

例如，某能源企業(yè)曾發(fā)行“可再生能源債券”，但事后審計(jì)發(fā)現(xiàn)，超30%資金被用于傳統(tǒng)煤電設(shè)施改造，引發(fā)市場(chǎng)信任危機(jī)。

二、四維驗(yàn)證工具破解“漂綠”困局

為應(yīng)對(duì)漂綠風(fēng)險(xiǎn)，國際組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)已建立多層次的驗(yàn)證體系，投資者可通過以下工具交叉驗(yàn)證：

1. 國際標(biāo)準(zhǔn)比對(duì)

氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBI）：覆蓋9大行業(yè)的技術(shù)篩查方案，要求項(xiàng)目符合《巴黎協(xié)定》控溫目標(biāo)。

綠色債券原則（GBP）：國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布的框架，強(qiáng)調(diào)資金流向、環(huán)境效益、信息披露“三重合規(guī)”。

中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》：2023年更新版納入中歐共同認(rèn)可的72項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，幫助識(shí)別跨境項(xiàng)目含金量。

2. 第三方評(píng)估認(rèn)證

專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：如標(biāo)普全球（S&P Global）、晨星Sustainalytics提供綠色債券評(píng)分，通過“深綠”“淺綠”標(biāo)簽量化環(huán)境貢獻(xiàn)。

技術(shù)核查報(bào)告：CICERO（氣候與環(huán)境研究智庫）等機(jī)構(gòu)可驗(yàn)證項(xiàng)目碳足跡測(cè)算模型，識(shí)別數(shù)據(jù)夸大風(fēng)險(xiǎn)。

3. 數(shù)據(jù)追蹤平臺(tái)

區(qū)塊鏈溯源系統(tǒng)：滬深交易所試點(diǎn)的“綠色債券存續(xù)期管理平臺(tái)”，利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)控資金流向。

ESG數(shù)據(jù)庫：彭博終端、Wind金融終端的ESG模塊可交叉比對(duì)發(fā)行主體的歷史環(huán)境表現(xiàn)。

4. 政策合規(guī)性審查

國內(nèi)監(jiān)管清單：對(duì)照央行《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，排除光伏組件回收、氫能制備等“爭(zhēng)議類項(xiàng)目”。

地方核查機(jī)制：如江蘇省推行的“綠債貼標(biāo)后評(píng)估”，要求發(fā)行后第2年提交第三方環(huán)境審計(jì)報(bào)告。

三、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的三大實(shí)操建議

針對(duì)個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)，可采取以下行動(dòng)降低“踩雷”概率：

1.穿透式閱讀文件：重點(diǎn)核查募集說明書中“資金使用計(jì)劃”“環(huán)境目標(biāo)測(cè)算模型”等章節(jié)，警惕模糊表述；

2.多重認(rèn)證把關(guān)：優(yōu)先選擇同時(shí)獲得國內(nèi)綠色債券認(rèn)證與國際氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBI）雙標(biāo)簽的債券；

3.持續(xù)追蹤表現(xiàn)：利用中央結(jié)算公司“綠債環(huán)境效益數(shù)據(jù)庫”，定期查詢項(xiàng)目碳減排、節(jié)水等指標(biāo)波動(dòng)。

結(jié)語

隨著中國綠色債券市場(chǎng)邁入“提質(zhì)增效”新階段，防范“漂綠”需構(gòu)建“標(biāo)準(zhǔn)+技術(shù)+數(shù)據(jù)”的立體化風(fēng)控網(wǎng)絡(luò)。投資者應(yīng)善用驗(yàn)證工具，監(jiān)管部門需強(qiáng)化存續(xù)期信息披露要求，共同推動(dòng)綠色金融從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先”。唯有建立透明、可信的市場(chǎng)環(huán)境，才能讓綠色債券真正成為“雙碳”目標(biāo)的加速器。