當(dāng)前，人民幣國(guó)際化已進(jìn)入“深水區(qū)”，既需把握全球經(jīng)濟(jì)治理體系變革的窗口期，也要防范金融開(kāi)放中的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)制度型開(kāi)放突破路徑依賴，以技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，人民幣有望在2035年前實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣占比15%的戰(zhàn)略目標(biāo)，為構(gòu)建多元平衡的國(guó)際貨幣體系貢獻(xiàn)中國(guó)方案。

近年來(lái)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)提速，跨境貿(mào)易結(jié)算、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣占比、離岸市場(chǎng)建設(shè)等指標(biāo)均取得突破性進(jìn)展。然而，在全球貨幣體系深度調(diào)整的背景下，人民幣國(guó)際化既面臨歷史性機(jī)遇，也需應(yīng)對(duì)多重挑戰(zhàn)。本文將結(jié)合經(jīng)濟(jì)格局演變與政策導(dǎo)向，解析這一進(jìn)程的關(guān)鍵突破口與潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一、人民幣國(guó)際化的四大戰(zhàn)略機(jī)遇

1.經(jīng)濟(jì)實(shí)力筑牢信用基石

中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，GDP總量突破120萬(wàn)億元，占世界經(jīng)濟(jì)比重超18%，連續(xù)多年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)30%。龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系以及持續(xù)擴(kuò)大的消費(fèi)市場(chǎng)，為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的價(jià)值支撐。2023年上半年，人民幣跨境結(jié)算規(guī)模同比激增35%，覆蓋全球50%以上的國(guó)家和地區(qū)。

2.貿(mào)易合作深化支付場(chǎng)景

隨著RCEP全面生效、“一帶一路”共建國(guó)家增至150余個(gè)，中國(guó)已連續(xù)6年保持全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)地位。能源、大宗商品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，沙特、巴西等國(guó)相繼啟用人民幣結(jié)算，鐵礦石、原油等戰(zhàn)略資源的人民幣計(jì)價(jià)占比從2016年的3%提升至2023年的12%?？缇迟Q(mào)易“去美元化”趨勢(shì)正加速重構(gòu)國(guó)際支付格局。

3.金融開(kāi)放釋放制度紅利

滬港通、債券通、互換通等機(jī)制持續(xù)擴(kuò)容，境外投資者持有人民幣金融資產(chǎn)規(guī)模突破10萬(wàn)億元。離岸市場(chǎng)建設(shè)取得突破，香港人民幣存款規(guī)模超1.2萬(wàn)億元，倫敦、新加坡等主要離岸中心日均交易量同比增長(zhǎng)40%。特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子權(quán)重上調(diào)至12.28%，標(biāo)志著國(guó)際貨幣基金組織對(duì)人民幣儲(chǔ)備地位的官方認(rèn)可。

4.數(shù)字人民幣引領(lǐng)技術(shù)革新

作為全球首個(gè)試點(diǎn)的央行數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣已拓展至17個(gè)省（市），覆蓋民生繳費(fèi)、政務(wù)服務(wù)等400余萬(wàn)場(chǎng)景。其“支付即結(jié)算”特性可降低跨境交易成本30%以上，在東盟跨境支付網(wǎng)絡(luò)、金磚國(guó)家數(shù)字貨幣合作中展現(xiàn)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為突破傳統(tǒng)SWIFT體系提供技術(shù)路徑。

二、人民幣國(guó)際化面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

1.美元霸權(quán)形成路徑依賴

美元仍占據(jù)全球外匯儲(chǔ)備59%、國(guó)際結(jié)算47%的份額，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策外溢效應(yīng)顯著。2022年美元指數(shù)劇烈波動(dòng)引發(fā)多國(guó)匯率危機(jī)，但短期內(nèi)全球貿(mào)易、大宗商品、金融衍生品市場(chǎng)的美元計(jì)價(jià)慣性難以根本扭轉(zhuǎn)。

2.金融市場(chǎng)深度亟待提升

我國(guó)債券市場(chǎng)外資持有比例不足3%，股票市場(chǎng)境外投資者占比約4.5%，與美元（23%）、歐元（20%）等貨幣的資本市場(chǎng)開(kāi)放度存在差距。利率、匯率市場(chǎng)化改革仍需深化，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具供給不足制約外資配置意愿。

3.資本賬戶開(kāi)放面臨平衡難題

在防范金融風(fēng)險(xiǎn)與推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換之間需精準(zhǔn)把控節(jié)奏。2023年二季度我國(guó)跨境資本流動(dòng)波動(dòng)系數(shù)升至0.38，凸顯出擴(kuò)大開(kāi)放與維護(hù)金融安全的動(dòng)態(tài)平衡難度。

4.地緣政治增加不確定性

部分國(guó)家將貨幣問(wèn)題政治化，SWIFT系統(tǒng)武器化案例頻現(xiàn)。美國(guó)《2023年匯率法案》等政策工具可能對(duì)人民幣國(guó)際化構(gòu)成非經(jīng)濟(jì)壁壘，國(guó)際貨幣體系重構(gòu)面臨復(fù)雜博弈。

三、破局路徑與未來(lái)展望

1.構(gòu)建“雙循環(huán)”貨幣支撐體系

對(duì)內(nèi)深化利率市場(chǎng)化改革，培育國(guó)債收益率曲線定價(jià)基準(zhǔn)功能，2025年前實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單管理。對(duì)外拓展CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)）覆蓋范圍，力爭(zhēng)五年內(nèi)直參行突破200家，連接100個(gè)經(jīng)濟(jì)體。

2.打造大宗商品人民幣定價(jià)權(quán)

在上海原油期貨年成交量躍居全球第三的基礎(chǔ)上，加快建設(shè)鐵礦石、稀土等人民幣計(jì)價(jià)期貨品種。推動(dòng)與海灣國(guó)家建立能源人民幣結(jié)算機(jī)制，力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)20%的原油進(jìn)口人民幣結(jié)算。

3.數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同創(chuàng)新

推進(jìn)數(shù)字人民幣與跨境貿(mào)易區(qū)塊鏈平臺(tái)、多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）的深度融合，建立覆蓋RCEP區(qū)域的智能合約結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，將跨境支付效率從“天級(jí)”壓縮至“秒級(jí)”。

4.深化國(guó)際貨幣治理合作

在金磚國(guó)家、上合組織框架內(nèi)完善本幣結(jié)算體系，推動(dòng)IMF改革特別提款權(quán)分配機(jī)制。在亞投行、新開(kāi)發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)中創(chuàng)新人民幣融資工具，培育區(qū)域性安全資產(chǎn)。

當(dāng)前，人民幣國(guó)際化已進(jìn)入“深水區(qū)”，既需把握全球經(jīng)濟(jì)治理體系變革的窗口期，也要防范金融開(kāi)放中的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)制度型開(kāi)放突破路徑依賴，以技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，人民幣有望在2035年前實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣占比15%的戰(zhàn)略目標(biāo)，為構(gòu)建多元平衡的國(guó)際貨幣體系貢獻(xiàn)中國(guó)方案。